Lãi suất có khả năng giảm xuống, ít nhất là ở châu Âu

Ngân hàng Trung ương Châu Âu có kế hoạch đi trước Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ vào thứ Năm trong việc cắt giảm lãi suất, đưa khu vực đồng euro trở thành nền kinh tế giàu có nhất thế giới để bắt đầu giảm chi phí vay cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng khi lạm phát nảy sinh sau cuộc xâm lược toàn diện của Nga vào chính phủ. Ukraina đang dần rút lui.

 

Chủ tịch ECB Christine Lagarde và các quan chức khác đã nói rõ rằng việc cắt giảm lãi suất 1/4 điểm so với mức cao kỷ lục hiện tại là 4% có nhiều khả năng xảy ra khi hội đồng quản trị gồm 26 thành viên của ngân hàng họp tại trụ sở tòa nhà chọc trời của tổ chức này ở Frankfurt, Đức.

 

Lagarde cho biết vào cuối tháng trước rằng bà “thực sự tin tưởng” lạm phát đã được kiểm soát ở khu vực đồng euro, 20 quốc gia thuộc Liên minh Châu Âu sử dụng đồng euro và được ECB đặt ra chính sách tiền tệ. Nhận xét của bà và tuyên bố của các quan chức ECB khác đã khiến các nhà phân tích tin rằng việc cắt giảm lãi suất là một thỏa thuận được thực hiện vào thứ Năm.

Một động thái như vậy sẽ thể hiện sự chuyển đổi so với thời điểm bắt đầu lạm phát gia tăng, khi Fed đi đầu trong việc thắt chặt tín dụng bằng cách tăng lãi suất bắt đầu từ tháng 3 năm 2022, khiến chi phí thế chấp cao hơn nhưng cũng thúc đẩy lợi nhuận cho những người tiết kiệm bằng tiền trong chứng chỉ tiền gửi hoặc tiền. quỹ thị trường. ECB bắt đầu hoạt động khoảng bốn tháng sau đó.

 

Các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới hiện đang nghiêng về việc giảm lãi suất. Các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế nhỏ hơn đã cắt giảm lãi suất, bao gồm ở Thụy Điển, Thụy Sĩ, Hungary và Cộng hòa Séc.

 

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh dự kiến gặp nhau vào ngày 20 tháng 6, nhưng không rõ liệu hội đồng quản trị có cắt giảm lãi suất từ 5,25% hay không. Nhật Bản, một quốc gia có nền kinh tế ngoại lệ trong số các nền kinh tế lớn trên thế giới, đã bắt đầu tăng lãi suất sau nhiều năm duy trì lãi suất dưới 0 và lạm phát thấp.

 

Lạm phát gia tăng ở châu Âu bắt nguồn từ việc Nga cắt hầu hết nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên cho lục địa này và do sự tắc nghẽn nguồn cung nguyên liệu thô và linh kiện khi nền kinh tế toàn cầu phục hồi sau đại dịch COVID-19.

Mặc dù khu vực đồng euro bị ảnh hưởng đầu tiên và nặng nề nhất bởi lệnh cắt giảm của Nga, nhưng mức tăng giá năng lượng kéo theo hiện đã giảm phần lớn và lạm phát giảm xuống 2,6% trong tháng 5, giảm từ mức đỉnh 10,6% vào tháng 10 năm 2022 và nằm trong phạm vi mục tiêu 2% của ECB. %.

 

Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với một nền kinh tế khác, một nền kinh tế trong đó chính phủ kích thích và chi tiêu phục hồi sau đại dịch, đồng thời tăng trưởng mạnh mẽ hơn đã thúc đẩy lạm phát. Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ ở mức 3,4% hàng năm, cách xa mục tiêu của Fed là 2%.

 

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết ngân hàng dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay từ mức chuẩn hiện tại là 5,25% -5,5%, nhưng dự kiến sẽ không có thay đổi nào tại cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed vào ngày 11-12/6. Với việc lạm phát đang giảm dần ở Mỹ, các nhà kinh tế và nhà đầu tư hiện ngày càng mong đợi chỉ có một hoặc hai đợt cắt giảm trong năm nay.

 

Về mặt lý thuyết, việc mở rộng khoảng cách lãi suất giữa châu Âu và Mỹ có thể làm suy yếu đồng euro so với đồng đô la bằng cách rút thêm tiền đầu tư ra khỏi khu vực đồng euro và đổ vào nắm giữ đồng đô la để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Điều đó sẽ gây tổn hại cho cuộc chiến lạm phát của ECB bằng cách khiến hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn.

Nhưng đồng euro thực sự đã mạnh lên gần đây – từ 1,06 đô la vào giữa tháng 4 lên mức hiện tại là khoảng 1,09 đô la – mặc dù ECB đã thông báo về sự thay đổi tỷ giá trong nhiều tuần.

 

Tăng lãi suất nhằm chống lại lạm phát bằng cách khiến việc vay tiền để mua hàng trở nên đắt đỏ hơn, làm giảm nhu cầu và giảm áp lực giảm giá. Nhưng tỷ lệ cao cũng kìm hãm sự tăng trưởng và điều đó đang bị thiếu hụt ở khu vực đồng euro, nơi nền kinh tế gần đây cho thấy rất ít tăng trưởng.

 

Tăng trưởng sản lượng kinh tế dao động ở mức trên và dưới 0 trong hơn một năm trước khi có bất ngờ lạc quan khiêm tốn trong ba tháng đầu năm, khi tổng sản phẩm quốc nội tăng 0,3% so với quý trước.

 

Holger Schmieding, nhà kinh tế trưởng tại ngân hàng Berenberg, cho biết: “Mặc dù điều đáng chú ý là ECB đang tiến xa so với Fed Hoa Kỳ, nhưng sự khác biệt xuyên Đại Tây Dương về lạm phát và tăng trưởng đã chứng minh điều này nhiều hơn, theo quan điểm của chúng tôi”.

 

Schmieding cho biết: “Nếu có thì 5 quý trì trệ của nền kinh tế khu vực đồng euro từ mùa thu năm 2022 đến cuối năm 2023 cho thấy ECB có thể đã phản ứng thái quá với việc tăng lãi suất của mình”. “Nhìn từ góc độ này, tỷ lệ thấp hơn một chút là hợp lý.”

Các nhà phân tích cho rằng việc cắt giảm một phần tư điểm vào thứ Năm có thể sẽ không dẫn đến một loạt các đợt cắt giảm tiếp theo nhanh chóng vì ngân hàng chờ đợi để đảm bảo lạm phát được kiểm soát đồng thời nới lỏng tín dụng để hỗ trợ nền kinh tế. Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, một lĩnh vực rộng bao gồm mọi thứ từ chăm sóc y tế và cắt tóc đến khách sạn, nhà hàng và vé xem hòa nhạc, vẫn ở mức cao 4,1%.

 

Điểm chuẩn của ngân hàng trung ương là một vấn đề lớn đối với cả thị trường và người dân bình thường. Chúng ảnh hưởng đến chi phí đi vay trên toàn nền kinh tế, vì vậy lãi suất thấp hơn có thể đồng nghĩa với việc giảm chi phí thế chấp và phí thẻ tín dụng cho người tiêu dùng. Lãi suất thấp hơn cũng có thể làm tăng giá cổ phiếu và giá trị của các tài khoản hưu trí vì chúng làm giảm lợi nhuận từ các khoản nắm giữ thận trọng như tài khoản ngân hàng hoặc chứng chỉ tiền gửi so với cổ phiếu và đẩy các nhà đầu tư tìm đến những cổ phiếu rủi ro hơn.

Tại Đức, lãi suất cao hơn của ECB đã dập tắt đợt tăng giá nhà kéo dài 9 năm và làm đình trệ hoạt động xây dựng, vốn rất nhạy cảm với chi phí đi vay. Tỷ lệ cao hơn cũng làm tăng chi phí trả trước cho việc xây dựng sản xuất năng lượng tái tạo mới như một phần trong nỗ lực của Châu Âu nhằm chuyển đổi khỏi nhiên liệu hóa thạch và chống biến đổi khí hậu theo hiệp định khí hậu Paris 2015.